Page 22 - 行业课题成果集（2020-2021）

课题成果集

融资行为，从而判断发起人在会计处理上将其作为借款核算，还是继续列示

为应付账款。

2.互联网消费贷款 ABS 交易结构

我国的消费市场规模非常巨大，2020 年中国社会消费品零售总额达到

39.2 万亿元，成为世界第二大消费市场，并保持快速增长。随着互联网金融

的发展，个人征信系统的完善及大数据服务的广泛应用，以电商平台为主的

原始权益人成为了目前我国消费金融资产证券化的主力军，如京东，蚂蚁金

融，美团，滴滴，360 金融等。截至 2021 年 10 月 31 日，互联网消费金融类
ABS 已累计发行 952 单，总规模已超过 1.37 万亿，基础资产涉及个人消费贷

款，小额贷款及应收账款，其交易结构以已发行的“东道四号 2020-2”资产

支持证券为例来说明，与供应链金融 ABS 交易结构类似。

图 11 “东道四号 2020-2”资产支持证券交易结构

3.收费收益权 ABS 交易结构

收费收益权 ABS 区别于前面提到的各类型资产证券化产品最大的不同

在于其基础资产是一种将来应收账款债权，即在权利处分时点，形成应收账
款的履约义务尚未完成。发起人以基础资产未来产生的现金流作为还款来源

进行资产证券化交易。收费收益权的基础资产涵盖广泛，如基础设施收费权

（水、电、天然气等）、棚改/保障房收益权、航空票款收益权等。截至 2021

年 10 月 31 日，市场已累计发行收费收益权资产支持证券 552 单，发行规模

5,388.88 亿元，其中基础设施收费权最多，已发行 302 单，发行总额 3,056.88

亿元，占比 56.73%。

18