Page 93 - 行业课题成果集（2020-2021）

课题成果集

构成现实障碍。经济上合理，是指方案充分考虑了当前和未来环境变化，企

业经营状况和盈利能力。资源上可利用，是指现有的人员、财产、资金等足

以支撑方案按预期时间进度推进。

（3）重整计划审批不完整的风险

重整计划审批不完整的风险，在破产重整程序中特有，指重整计划草案

虽获得债权人会议、人民法院的审批通过，但未能获得其他有关部门或个人

同意的风险。实务中，重整计划，除债权人会议审议表决、人民法院裁定批

准外，可能还需经行政监管部门和其他方的同意。未经有关方同意的，整个
重整计划可能无法顺利执行。例如，房地产企业重整中，烂尾楼盘的处理需

要获得自然资源和规划局的审批，复杂的涉及购房人的，还需要业主的同意。

再例如，建筑施工企业、船舶港口服务企业等特殊重整标的，可能因各相关

方的阻碍，导致重整执行期间资质无法转移、资产划转不畅、持续经营不能。

防范：第一，管理人应熟悉特定行业重整计划所涉及的法律法规、审批

主体和利害关系方。第二，融合各方诉求编制重整计划并及时申报。制订重

整计划时，应与各方做充分、广泛沟通，对后续的审批节点和各利害关系方
的利益诉求提前了解，早做准备，及时调整或准备应对措施。

（4）投资人招募不顺利的衍生风险

投资人招募不顺利的衍生风险，在预重整和重整程序中特有，指因无法

顺利引入投资人，重整程序受阻甚至彻底失败给管理人带来的不利影响。预

重整或重整的企业，通常具有较高的存续价值，但因政策变化、战略失误、

资产错配、过高杠杆、管理不当等各种原因导致资金链断裂，陷入困境泥潭。

为扭转困境局面、帮助企业再生，必须引入新资金帮助债务人及时清理掉对

企业重新运营有重大障碍的债务，重构债务人企业的资金链条，恢复企业运

营的良性循环。通常来说，债务人的出资人或债权人往往不再有意愿或能力
追加投资，只能通过招募投资人向债务人企业进行投资，为债务人企业注入

新的资金。因此，重整投资人的招募，是破产重整程序能否成功的核心和关

键。若重整失败，对管理人的不利影响主要有两个方面：履职报酬无法保证、

引发履职诉讼纠纷。

根据实务工作情况，笔者认为投资人招募失败的主要原因有如下几点：

89